2017 年4 月中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)到34,974 輛，同比增長(zhǎng)11.5%，環(huán)比增長(zhǎng)5.6%。4 月產(chǎn)量增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿σ琅f是純電動(dòng)乘用車(chē)，此外4 月份在榮威eRX5 4,009 輛產(chǎn)量的支撐下，插電混乘用車(chē)銷(xiāo)量增速也開(kāi)始同比轉(zhuǎn)正。純電動(dòng)專(zhuān)用車(chē)在低基數(shù)效應(yīng)下實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，但總量依舊偏低。

評(píng)論

純電動(dòng)乘用車(chē)依舊是支撐，插電混乘用車(chē)銷(xiāo)量轉(zhuǎn)正：4 月新能源乘用車(chē)產(chǎn)量達(dá)到31,886 輛，同比增長(zhǎng)54.0%；其中純電動(dòng)乘用車(chē)產(chǎn)量達(dá)到24,581 輛，同比增長(zhǎng)62.6%，環(huán)比下降5.1%，北汽、吉利和比亞迪位居純電動(dòng)乘用車(chē)產(chǎn)量前三。4 月中國(guó)新能源插電混乘用車(chē)產(chǎn)量達(dá)到7,305 輛，同比增長(zhǎng)31%，環(huán)比增長(zhǎng)52.7%，主要是依托e RX5 產(chǎn)量的支撐。純電動(dòng)乘用車(chē)產(chǎn)量依舊是新能源汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)的*主要支撐。

4 月新能源客車(chē)銷(xiāo)量依舊下滑，期待后續(xù)回升：4 月新能源客車(chē)產(chǎn)量達(dá)到1,177 輛，同比負(fù)增長(zhǎng)88.6%，其中純電動(dòng)客車(chē)產(chǎn)量達(dá)到452 輛，同比下降95%。4 月插電混客車(chē)產(chǎn)量達(dá)到725 輛，同比下降55%，環(huán)比上月下降33%。整體來(lái)看，2016 年二季度新能源客車(chē)企業(yè)產(chǎn)量快速上升，在目前較為低迷的市場(chǎng)環(huán)境和高基數(shù)壓力之下，新能源客車(chē)依舊有壓力，期待后續(xù)行業(yè)回暖。

比亞迪位居乘用車(chē)*，宇通位居客車(chē)*：分企業(yè)來(lái)看，4 月份新能源汽車(chē)產(chǎn)量*大的是比亞迪，總產(chǎn)量為6,166 輛；其次是北汽新能源，為5,339 輛；從車(chē)型上來(lái)看，產(chǎn)量*大的是北汽的EC180 車(chē)型，產(chǎn)量高達(dá)4,184 輛，其次是帝豪EV300，產(chǎn)量達(dá)到了2,490 輛。整體來(lái)看，北汽和帝豪已在純電動(dòng)A 級(jí)乘用車(chē)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，未來(lái)市場(chǎng)空間有望進(jìn)一步擴(kuò)大。宇通以278 輛客車(chē)產(chǎn)量位居客車(chē)行業(yè)產(chǎn)量*。

估值與建議

新能源汽車(chē)自3 月份開(kāi)始逐步走出低谷，尤其是乘用車(chē)更是連續(xù)2個(gè)月正增長(zhǎng)�？蛙�(chē)行業(yè)目前依舊低迷，預(yù)計(jì)后續(xù)有望逐步轉(zhuǎn)好，但在補(bǔ)貼削減背景下，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力面臨一定考驗(yàn)，后續(xù)業(yè)績(jī)彈性或有不足。在目前市場(chǎng)弱勢(shì)整理態(tài)勢(shì)下，建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定、eRX5 銷(xiāo)量超預(yù)期的上汽集團(tuán)、以及成立江淮大眾合資車(chē)企發(fā)力純電動(dòng)乘用車(chē)的江淮汽車(chē)。