近日，蘋果公布了 2022 年第四季度業(yè)績(jī)，遭遇 2019 年以來*單季度營收下降。然而，與蘋果牢牢綁定的 " 果鏈 " 供應(yīng)商日子也不好過。2 月 8 日晚間，精研科技（300709，SZ）回復(fù)了深交所下發(fā)的關(guān)注函。受海外大客戶降價(jià)、砍單等因素影響，第四季度業(yè)績(jī) " 大變臉 "，盈利水平難敵同行業(yè)可比公司。

業(yè)績(jī)的預(yù)虧主要因?yàn)榫�研科技�?duì)部分項(xiàng)目的專項(xiàng)設(shè)備、產(chǎn)品及原材料庫存計(jì)提了大額減值。事實(shí)上，" 果鏈 " 砍單余震不小，前有歐菲光（002456.SZ），后有歌爾股份（002241.SZ），均因砍單計(jì)提大額資產(chǎn)減值。

由于 MIM 行業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，精研科技轉(zhuǎn)而大力發(fā)展傳動(dòng)機(jī)構(gòu)、折疊屏轉(zhuǎn)軸、散熱模組、自動(dòng)化設(shè)備等偏向于設(shè)計(jì)組裝的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊。對(duì)于已終止的原定募投項(xiàng)目，精研科技將持續(xù)推進(jìn)新建高精密、高性能傳動(dòng)系統(tǒng)組件生產(chǎn)項(xiàng)目，同時(shí)暫緩 MIM 生產(chǎn)線智能化信息化升級(jí)改造項(xiàng)目的部分設(shè)備投入。

客戶砍單甚至項(xiàng)目取消重創(chuàng)業(yè)績(jī)，仍要與大客戶 " 捆綁 "

精研科技1 月 13 日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2022 年歸屬凈利潤預(yù)虧 1.9 億元至 2.45 億元，同比 2021 年下降 196.33% 至 224.22%；第四季度的 " 拉垮 " 拖累了全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2022 年第四季度主營業(yè)務(wù)收入同比下降 1.74 億元至 1.94 億元，環(huán)比下降 4.37 億元至 4.57 億元；毛利率同比下降 10.33% 至 11.33%，環(huán)比下降 11.99% 至 12.99%。

業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后一個(gè)交易日，精研科技股價(jià) " 閃崩 "，一度跌至 22.91 元 / 股。截至當(dāng)日收盤，精研科技報(bào)收 23.79 元 / 股，大跌 14.76%。然而，1 月 20 日以來，精研科技股價(jià)逐步回升。截至 2 月 9 日收盤，精研科技報(bào)收 25.93 元 / 股，漲幅 1.17%。

精研科技主要為智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子領(lǐng)域和汽車領(lǐng)域提供高復(fù)雜度、高精度、高強(qiáng)度、外觀精美的定制化 MIM 核心零部件產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為 MIM 零部件及組件。然而消費(fèi)電子領(lǐng)域寒冬來襲，精研科技業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下。

針對(duì)深交所與同行業(yè)可比公司是否存在重大差異的疑問，精研科技在回復(fù)函中選取了立訊精密（002475.SZ）、安潔科技（002635.SZ）、長盈精密（300115.SZ）、東睦股份（600114.SH）、統(tǒng)聯(lián)精密（688210.SH）五家公司進(jìn)行對(duì)比。精研科技表示，公司與同行業(yè)上市公司相比，經(jīng)營情況存在一定差異，但由于各公司經(jīng)營情況、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等情況不同，整體經(jīng)營變動(dòng)情況不完全具備可比性�？蓮臉I(yè)績(jī)對(duì)比來看，仍能窺見一二。

數(shù)據(jù)顯示，上述五家公司均在 2022 年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。立訊精密實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 31.45 億元至 34.98 億元，東睦股份、長盈精密均實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈。其中東睦股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 5111.67 萬元至 7111.67 萬元，長盈精密實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 1.44 億元至 1.6 億元。

IDC 研究報(bào)告顯示，2022 年度全球智能手機(jī)出貨量較上年下降了 11.3%，創(chuàng)下了 10 年來*低水平，其中第四季度出貨量尤為糟糕，造成出貨量下降的原因是消費(fèi)者需求大幅下降、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)不確定性。其中，蘋果雖然繼續(xù)保持全球*大智能手機(jī)制造商的地位，但在四季度 iPhone 出貨量同比下降 14.9%。

2022 年第四季度，受海外大客戶需求波動(dòng)、客戶降價(jià)、設(shè)計(jì)變更等因素的影響，精研科技對(duì)部分項(xiàng)目的產(chǎn)品及原材料庫存計(jì)提了大額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備（以下簡(jiǎn)稱 " 專項(xiàng)存貨 "）。專項(xiàng)存貨按照原材料、半成品和產(chǎn)成品分類在 2022 年第四季度存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提金額分別為 6866.17 萬元、1281.46 萬元和 2033.7 萬元，合計(jì)計(jì)提 1.02 億元。

此外，2022 年第四季度，因海外大客戶出現(xiàn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)變更、產(chǎn)品持續(xù)性降價(jià)、相關(guān)項(xiàng)目需求減少的情形，在重新審視大客戶供應(yīng)鏈的生態(tài)環(huán)境及客戶需求情況后，精研科技認(rèn)為部分項(xiàng)目后續(xù)訂單將大幅減少或取消，項(xiàng)目相關(guān)的專用設(shè)備很可能出現(xiàn)閑置，減值跡象明顯，故對(duì) 898 臺(tái)項(xiàng)目專用設(shè)備計(jì)提了 1.76 億元減值準(zhǔn)備。

此前市場(chǎng)紛紛揣測(cè)砍單的大客戶為蘋果，而此次回復(fù)函中，精研科技在對(duì)比同行可比公司減值情況時(shí)提及，特定大客戶進(jìn)行定制化產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)，在特定客戶的訂單需求發(fā)生巨大變動(dòng)時(shí)，均計(jì)提了大額的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，且對(duì)專項(xiàng)設(shè)備減值比例較高，并例舉了歐菲光與歌爾股份。

由于深度綁定蘋果，受蘋果砍單而計(jì)提資產(chǎn)減值的 " 果鏈 " 供應(yīng)商損失并不小。2022 年 12 月，歌爾股份發(fā)布公告稱，其在收到境外某大客戶的通知暫停生產(chǎn)一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品的事項(xiàng)后，對(duì)該產(chǎn)品相關(guān)固定資產(chǎn)、存貨等資產(chǎn)進(jìn)行清查評(píng)估后，擬增加計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其中擬計(jì)提固定資產(chǎn)減值損失約 4-6 億元。遭大客戶退單也嚴(yán)重影響了歌爾股份2022 年業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)預(yù)告顯示歌爾股份2022 年實(shí)現(xiàn)凈利潤 17.1 億元 -21.37 億元，比 2021 年同期降低 50% – 60%。

作別 " 果鏈 " 后的歐菲光日子也難熬。2021 年 3 月，歐菲光發(fā)布公告提示特定客戶于 2021 年 3 月通知將終止與歐菲光及其子公司的采購關(guān)系。其后，歐菲光進(jìn)行減值測(cè)試，在當(dāng)年度合計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備 23.57 億元，其中對(duì)于無購買意向方和預(yù)計(jì)閑置的境外特定客戶的生產(chǎn)專用設(shè)備，按照設(shè)備的凈殘值作為回收金額，計(jì)提減值準(zhǔn)備 7.88 億元，該部分設(shè)備減值率達(dá) 99.01%。

海外大客戶合作方面，后續(xù)降價(jià)壓力仍然持續(xù)存在。精研科技表示，公司將努力持續(xù)維護(hù)好和客戶的戰(zhàn)略關(guān)系。同時(shí)將繼續(xù)推進(jìn)和客戶在前沿技術(shù)方面的合作和開發(fā)。未來該客戶仍將是公司的重要大客戶之一。

加碼輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊

面對(duì)業(yè)績(jī)虧損影響，精研科技叫停了歷時(shí) 7 個(gè)月的募資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。同時(shí)確定以 MIM 業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，大力發(fā)展傳動(dòng)機(jī)構(gòu)、折疊屏轉(zhuǎn)軸、散熱模組、自動(dòng)化設(shè)備等偏向于設(shè)計(jì)組裝的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊的戰(zhàn)略方針。

截至目前，精研科技新建高精密、高性能傳動(dòng)系統(tǒng)組件生產(chǎn)項(xiàng)目已累計(jì)投入資金 2215.92 萬元，投資進(jìn)度為 7.05%；MIM 生產(chǎn)線智能化信息化升級(jí)改造項(xiàng)目已累計(jì)投入資金 3081.16 萬元，投資進(jìn)度為 18.55%。

原定募投項(xiàng)目的后續(xù)推進(jìn)、建設(shè)方面，對(duì)于 MIM 生產(chǎn)線智能化信息化升級(jí)改造項(xiàng)目，精研科技將暫緩部分設(shè)備投入，并根據(jù)客戶需求和訂單情況，審慎投入其他設(shè)備及軟件。

對(duì)于新建高精密、高性能傳動(dòng)系統(tǒng)組件生產(chǎn)項(xiàng)目，精研科技表示目前傳動(dòng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間快速擴(kuò)大、在手訂單持續(xù)增長，擬繼續(xù)實(shí)施設(shè)備采購、擴(kuò)大生產(chǎn)能力，同時(shí)放緩基建投入，計(jì)劃在現(xiàn)有生產(chǎn)場(chǎng)地的基礎(chǔ)上通過產(chǎn)線布局優(yōu)化來安置新增設(shè)備，以確保傳動(dòng)板塊的產(chǎn)能與下游訂單需求相匹配、項(xiàng)目投資進(jìn)度與公司的資金安排相匹配。

募資終止，錢又從何而來？精研科技表示，短期內(nèi)可通過自有資金或自籌資金實(shí)現(xiàn)過渡。自有資金來自于公司經(jīng)營性活動(dòng)獲得的現(xiàn)金流，2021、2022 年度精研科技經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為 2.18 億元、2.74 億元，項(xiàng)目投入資金一部分可以通過日常經(jīng)營活動(dòng)獲得現(xiàn)金流來保證。

自籌資金方面主要通過銀行進(jìn)行融資。目前，精研科技已在多家銀行處取得綜合授信，授信總額 20.45 億元，實(shí)際已用授信 7.64 億元，實(shí)際用信比例 37.36%，還有 62.64% 的授信額度還未啟用。

此外，精研科技前期為募投項(xiàng)目之一的傳動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目與銀行做了專項(xiàng)授信，授信額度 2 億元，授信有效期 8 年。精研科技表示，無論是銀行的綜合授信還是專項(xiàng)授信，都能為項(xiàng)目后續(xù)投入資金提供有效的保證。

鈦媒體 APP 注意到，2019 年至 2021 年及 2022 年前三季度，精研科技負(fù)債合計(jì)分別為 7.61 億元、15.6 億元、13.46 億元及 17.24 億元。盈利能力不理想、負(fù)債不斷攀升，精研科技的路能不能越走越寬呢？