截止2017/9/3，主要輕稀土產(chǎn)品產(chǎn)品氧化釹、氧化鐠、氧化鐠釹較年初分別上漲了81%、79%、88%。目前稀土主要產(chǎn)品鐠釹價(jià)格在暴漲之后出現(xiàn)了價(jià)格下滑，主要是受下游停止補(bǔ)庫和國儲(chǔ)的調(diào)節(jié)影響。

    此輪稀土價(jià)格的持續(xù)上漲，主要源于打黑的卓有成效和磁材需求的穩(wěn)步向好。這使得從6月初稀土價(jià)格已經(jīng)逐漸向釹鐵硼下游傳導(dǎo)，年初至今釹鐵硼毛坯件價(jià)格已漲價(jià)近23%。高端鐵硼磁材因其具備一定的壟斷性，具有毛利率定價(jià)的特征，不僅可以獲得持續(xù)的庫存重估，而且還會(huì)可以有一定的超額利潤。同時(shí)，釹鐵硼龍頭企業(yè)憑借自身的競爭優(yōu)勢，將逐步搶占小企業(yè)的市場以及瓜分新能源汽車帶來的磁材的新增長。

    稀土對(duì)釹鐵硼價(jià)格的傳導(dǎo)主要是因?yàn)?釹鐵硼成本構(gòu)成中，原材料占比達(dá)80%，其中稀土占比高達(dá)72%。因此，釹鐵硼價(jià)格走勢和稀土價(jià)格走勢呈現(xiàn)較強(qiáng)的相關(guān)性。由于釹鐵硼企業(yè)稀土備貨周期較長，通常會(huì)有3-5 個(gè)月，從歷史價(jià)格走勢上來看，稀土價(jià)格的溫和上漲有利于釹鐵硼企業(yè)毛利率的提升。其次，從標(biāo)的股票的歷史走勢來看，在稀土價(jià)格上行周期中，釹鐵硼標(biāo)的股票的彈性要優(yōu)于其它稀土標(biāo)的股票。因此，釹鐵硼或成未來稀土永磁板塊關(guān)注重點(diǎn)。

    土價(jià)格在盤整之后，大有可能會(huì)繼續(xù)上漲，特別是基本面*好的氧化鐠釹。原因是受稀土"打黑"引起供給端收縮，和國家嚴(yán)格按照指令性計(jì)劃生產(chǎn)10.5噸遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能填補(bǔ)稀土需求量18萬噸左右。稀土價(jià)格上漲是行業(yè)景氣度的長期改善，未來大概率盤整后持續(xù)上漲。

釹鐵硼(NdFeB)--優(yōu)中選優(yōu)高性能的磁材

目前磁性材料主要分為永磁材料和軟磁體。其中，永磁材料的磁性能夠*保存，主要包含以釹鐵硼為代表的合金永磁材料和鐵氧體永磁材料。而軟磁體的磁性可以通過外部作用被磁化，但磁性也容易消失。釹鐵硼是第三代稀土永磁材料，由大量的釹、鐵、硼三種稀土元素構(gòu)成。其中釹元素占比在25%~35%,鐵元素占比65%~75%，硼占比1%左右。釹鐵硼具有高剩磁密度、高矯頑力和高磁能積的優(yōu)點(diǎn)，是磁性*強(qiáng)的永磁材料。

    目前，釹鐵硼又可以分為高性能釹鐵硼和一般釹鐵硼永磁材料。高性能釹鐵硼永磁材料的磁性能、矯頑力、溫度特性等都要大大優(yōu)于一般釹鐵硼永磁材料。目前全球高性能釹鐵硼占到全部釹鐵硼產(chǎn)量的30%~40%，并且產(chǎn)量逐年上升。高性能釹鐵硼生產(chǎn)技術(shù)壁壘高，認(rèn)證周期長，同時(shí)多為定制化產(chǎn)品，因此擴(kuò)產(chǎn)難度較大。也因此，我國釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)對(duì)釹鐵硼及高性能釹鐵硼的擴(kuò)產(chǎn)幅度不大，僅有少量企業(yè)對(duì)釹鐵硼生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)行改造及擴(kuò)大產(chǎn)能。高性能釹鐵硼在應(yīng)用領(lǐng)域方面，主要在新能源車、變頻空調(diào)、節(jié)能電梯、磁懸浮列車、智能機(jī)器人、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域。

新能源汽車驅(qū)動(dòng)永磁同步電機(jī)需求增長

    當(dāng)前汽車應(yīng)用廣泛的驅(qū)動(dòng)電機(jī)有兩種:永磁同步電機(jī)和異步電機(jī)。永磁同步電機(jī)在相同質(zhì)量和體積下，能為新能源汽車提供更大的動(dòng)力輸出和加速度，并且相對(duì)于異步電機(jī)具有效率更高、結(jié)構(gòu)相對(duì)簡單、體積小、重量輕等優(yōu)點(diǎn)，成為新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)的*。

    新能源汽車行業(yè)高度景氣，產(chǎn)銷維持高增速，將成為釹鐵硼行業(yè)下一個(gè)成長點(diǎn)。2014年我國用于新能源汽車的磁材僅150噸，占比釹鐵硼的總需求不到1%，2016年新能源汽車磁材用量大致為2700噸(占比2%)，預(yù)計(jì)到2020年將達(dá)到6000噸(占比4%)。

根    據(jù)國務(wù)院《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃( 2012-2020 年)》規(guī)劃，到2020年，我國純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車生產(chǎn)能力達(dá)200 萬輛。我們預(yù)計(jì)2017~2019 年我國新能源汽車的年增速為45%、38%、38%，同時(shí)純電動(dòng)汽車占比有望逐年提升。據(jù)中國電子網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)，每輛純電動(dòng)汽車對(duì)高性能釹鐵硼的需求量約為5 公斤，每輛插電式混合動(dòng)力汽車的需求量約為2.5 公斤。對(duì)應(yīng)2017-2018 年我國新能源汽車對(duì)高性能釹鐵硼的需求量為3449噸、4843噸、6757噸。

    釹鐵硼大企業(yè)營業(yè)收入增速高于整個(gè)行業(yè)增速，因?yàn)榇挪凝堫^企業(yè)具有更強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢，它們擁有很高品質(zhì)的客戶群體和產(chǎn)品議價(jià)能力，在稀土價(jià)格上漲時(shí)，承受更小的風(fēng)險(xiǎn)。本輪的稀土價(jià)格暴漲加速了稀土行業(yè)的產(chǎn)能出清，龍頭企業(yè)借此機(jī)會(huì)搶占小企業(yè)市場，市場集中度將逐步提升。目前中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升磁材毛坯產(chǎn)能分別為1.6萬噸、6300噸和8000噸，配合未來新能源磁材的放量，未來分別計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)2000噸、2000噸、3000噸。