十一月份，基本金屬慘遭投機(jī)空頭的強(qiáng)勢拋壓，多頭則潰不成軍，金屬價格寬幅震蕩。 

銅：美國次級債危機(jī)帶來的巨大的經(jīng)濟(jì)損失將在年底各大投行報告中顯現(xiàn)，殃及金融市場，破壞了經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。*新公布的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，11月全美消費(fèi)者信心指數(shù)至二年來的低點(diǎn)；10月ISM制造業(yè)指數(shù)已連續(xù)跌至50邊緣；當(dāng)周*指標(biāo)已連續(xù)幾周下滑；美國成屋銷售數(shù)據(jù)減少1.2％，充分顯示了美國需求的低迷；石油的連創(chuàng)新高，也拖累經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。歐美股市連續(xù)大跌，盡管美元走軟、黃金、石油疊創(chuàng)歷史紀(jì)錄，但基金卻抓住了銅市基本面的薄弱，調(diào)轉(zhuǎn)方向變?yōu)橘I鋁拋銅的投機(jī)策略。自十一月初始，LME銅庫存總量持續(xù)性大幅增加，從16.7萬噸邊緣增至11月28日的18.7萬噸，一月累計庫存增量在2萬噸以上，達(dá)到八個月來的*高位。供應(yīng)壓力不斷增加，現(xiàn)貨/3月銅升貼水從升水5美元滑向貼水50美元，足見現(xiàn)貨的軟弱無力。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示10月份中國進(jìn)口銅下降至20.4萬噸，較9月下降5.6％，進(jìn)口大國——中國的需求滯緩，更引起了投機(jī)空頭的大肆拋壓。LME銅價從11月初的7750美元一路猛跌追打，銅價*低探至6445美元，是8個月以來的低點(diǎn)，一個月*大跌幅達(dá)到17％以上。盡管其中出現(xiàn)了秘魯銅礦罷工事件和智力地震，但都未對銅價產(chǎn)生積極的大力拉升作用，主動性買盤力量微不足道，空頭回補(bǔ)的力量倒使銅價超跌反彈，重返6500美元上方，但攀升至6800美元附近，卻表現(xiàn)的脆弱無力，銅價更多緊隨歐美股市的震蕩，石油也沖高調(diào)整。1個月來凈空持倉頭寸不斷翻倍，銅市已在空頭的全面拋售制約中。短期來看，經(jīng)濟(jì)的放緩、供應(yīng)的過剩、需求的憂慮都抑制了銅價的反彈力度和空間，只有在6800美元充分立穩(wěn)后，才能再蓄動能上攻7000美元的重壓區(qū)域，目前反彈缺乏足夠的動力支持。 

滬現(xiàn)貨銅價在外盤的打壓影響下，從月初的64200元持續(xù)下跌，直至11月29日的59400元，其中*低瀉至55300元，*大跌幅接近15％，雖然滬銅價格一個月跌去10％，但其升水卻越走越高。除11月1日貼水150-300元外，11月的第三個交易日起（11月5日）便出現(xiàn)平水-升水150元，此后持續(xù)走堅，直至11月29日升水高達(dá)1000元，但卻仍難改變銅弱勢走空的局面。月初當(dāng)銅下跌至6萬元邊緣時，現(xiàn)貨成交積極，拿貨者踴躍，而當(dāng)銅價一旦跌破6萬元關(guān)鍵支撐位，滑向55000元邊緣時，恐慌性地拋壓、猛烈地跌勢令市場人氣受挫，難以吸引消費(fèi)者入市采購，買方觀望探底位置，而持貨者因為進(jìn)口和生產(chǎn)成本的高企，低價惜售，謹(jǐn)慎擇機(jī)出貨，造成市場供應(yīng)不斷緊縮，升水節(jié)節(jié)攀升，當(dāng)月底價格反彈尋覓57000元支撐時，人氣略有回暖，成交量上揚(yáng)。但臨近年底，銀根抽緊、人民幣升值壓力、銀行還貸的資金壓力、都將抑制銅價的反彈和消費(fèi)，對銅價持穩(wěn)不利。12月份銅市可能面臨更嚴(yán)峻的考驗，多空力量均不可小覷。 

鋁：LME鋁價在這一個月的空頭打壓中屬抗跌性較強(qiáng)的品種。當(dāng)LME銅開始走軟時，鋁因為庫存減少的關(guān)系（前二周庫存了減少了近1萬噸），對鋁價形成支撐，投機(jī)資金利用買鋁拋銅的投資策略，使新的買盤進(jìn)一步介入，將鋁價穩(wěn)在2600美元上方�？购饨�二周后，隨著LME銅價在月中時破位下跌，CTA對金屬市場的大肆拋壓，使LME鋁難以幸免，終于破位2600美元滑向2500美元，*低下探至2490美元，隨后就有新的買盤不斷出現(xiàn)支撐，目前鋁價在2500美元上下震蕩，尋求在此區(qū)間的支撐。11月底鋁庫存小幅增加至92.5萬噸邊緣，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）*新統(tǒng)計，西方未加工鋁庫存在146.6萬噸，較之于9月底的154.4萬噸，下降了7.8萬噸，但總體過剩格局未變，并將破壞上升動能的積蓄，區(qū)間窄幅震蕩格局將被打破，臨近年底鋁走勢漸顯疲態(tài)。 

滬鋁價格卻表現(xiàn)先揚(yáng)后抑。進(jìn)入11月份，滬鋁終于擺脫了10月份的狂跌格局，止跌企穩(wěn)，從17600元重新立上18000元，*高攀升至18500元，一周之內(nèi)跨度就達(dá)5％，超跌反彈引來眾多購貨者，一時間成交活躍，集中到貨量累計約在1.5萬噸以上，市場上升動力受阻，再陷下調(diào)整理區(qū)間。但是，鋁價*低探至17500元一線后，再次出現(xiàn)止跌企穩(wěn)現(xiàn)象。中鋁公司在11月底上調(diào)氧化鋁出廠價自3500元至3800元。因生產(chǎn)成本的支撐，令下滑速度減緩，下行空間有限。臨近年底車皮緊張，上海貨物量大幅減少，而低位時各大廠家的惜售，更使得供應(yīng)發(fā)生緊缺，對鋁價形成支撐。期鋁的再次反彈，引起消費(fèi)者的買興，短期鋁價將在17700-17850元區(qū)間橫盤整理，等待契機(jī)做新的突破。 

鉛：11月份的LME鉛價逐級下滑、逐破支撐。*周還在3600-3800美元區(qū)間震蕩，第二州已在測試3500美元能否支撐，第三周，在跌破3400美元后，暴跌滑向3000美元邊緣，進(jìn)入第四周，再度急跌7％，探底至2820美元。一個月內(nèi)，鉛價下瀉近1000元，跌幅達(dá)到25％。雖然，鉛市供應(yīng)基本面未有實質(zhì)性變化，但來勢兇猛的投機(jī)空頭在猛打LME鋅價時，難以幸免地波及到身處高位震蕩的鉛市，在襲卷近25％的利潤空間后，乘投機(jī)空頭暫時喘息之時，貿(mào)易買盤低位積極買入，鉛價得以重上2900美元，一度大漲拉升回3000美元上方。中國海關(guān)*新數(shù)據(jù)表明，中國精煉鉛10月出口9883噸，同比減少了71.1％。并且市場傳聞鉛的出口增稅將被進(jìn)一步提高至15％。中國是世界*大鉛生產(chǎn)國，鉛的出口增稅將銳減其出口量，對國際鉛市場形成緊缺，將有利于國際鉛市的回暖復(fù)升，但3000美元上方存在較大的突破阻力，鉛價走勢也將趨同于金屬市場的大環(huán)境。 

滬鉛市場，在11月初的前二周內(nèi)拼命維持著24000-24500元的僵持格局。上游廠家接近24000元附近不愿低價出貨，部分大品牌致力于出口創(chuàng)利，出口和惜售令市場供應(yīng)偏緊，而消費(fèi)者基于對未來趨勢的不確定性，觀望者眾多，令供需雙方成拉鋸狀態(tài)。但在LME鉛鋅暴跌，滬鉛市場擊穿24000元支撐后，鉛價出現(xiàn)恐慌性跳水，一周之內(nèi)連破23000元、22000元支撐，*低探至21200元下方，跌幅達(dá)到15％，市場人氣低迷。當(dāng)11月的*后一周，銅鋅連續(xù)反彈，鉛價受到激勵企穩(wěn)反彈，供方重拾信心，低位惜售，共同推助價格，消費(fèi)者雖一心探底，仍有所顧慮行情的寬幅震蕩，但隨著冬季的到來，蓄電池行業(yè)將轉(zhuǎn)入消費(fèi)旺季，入市采購是必須的，但年底的資金壓力會影響著供需各自的支撐行為，也許LME價格能給予市場更多的信心和指向。11月底鉛價有望重返22000元上方。 

鋅：LME期鋅在11月1日被打破2800美元的心理支撐閘門后，隨即如滔滔洪水，一瀉千里，連破2600美元、2500美元的短暫支撐，一路暴跌，再破2個關(guān)鍵心理，*后在2150美元得到企穩(wěn)反彈，三周里共計下跌650美元，跌幅接近25％，其中第三周，一周震幅就達(dá)15％以上，令市場無所適從，多頭潰不成軍，市場已遭遇投機(jī)空頭的全面掌控。第四周在經(jīng)過*超賣行情后，鋅價超跌反彈，回升過200美元，但2400美元位置遇阻回落。國內(nèi)外鋅精礦和精鋅產(chǎn)能在上半年高企的鋅價下迅速膨大，今年前9個月全球精鋅產(chǎn)量增長53.4萬噸至832.7萬噸，其中，中國增產(chǎn)42.7萬噸，全球鋅市供應(yīng)過剩5萬噸，全球鋅市因供應(yīng)過剩的狀態(tài)將有所延續(xù)，08年、09年將表現(xiàn)更為突出，鋅市處于弱勢狀態(tài)已基本確立，短暫的反彈只屬于技術(shù)上的要求，基本面難以支撐鋅價持續(xù)反彈，目前的鋅價仍處于均線重壓之下。 

滬鋅價格更是慘不忍睹，11月1日開始鋅價如山體滑坡從24800元一路滑瀉，直接探底至第三周的17350元低位，21天內(nèi)價格跳水30％。國內(nèi)市場傳言政府將于明年取消0#鋅5％的出口退稅，并反之以征收5-15％的出口稅，以此抑制鋅產(chǎn)能的不斷增長。今年開始就大量增加的鋅產(chǎn)量將受困于國內(nèi)市場，而國內(nèi)鍍鋅消費(fèi)市場已見滯緩回落趨勢，這對于已被LME期鋅追壓得無縛雞之力的滬鋅猶如雪上加霜，隨之而來的一周，滬鋅經(jīng)歷了十年難得一遇的“黑色瘋狂一周”——滬期鋅三天跌停板、一天休市、二天漲停，現(xiàn)貨鋅價創(chuàng)出17300元的*新低價。上游廠礦、貿(mào)易商等持貨者從恐慌性地競相低價出貨，到超跌低位，已涉及廠礦成本，引起廠礦的憤怒而聯(lián)合抵制，拒絕成本下銷售。過于猛烈地超跌狀態(tài)令低位買盤出現(xiàn)，廠礦堅守18000-18500元位置惜售，11月的*后一周滬期現(xiàn)鋅市互為支持，出現(xiàn)筑底企穩(wěn)跡象，買盤不斷加碼拉升價格，迅速回到20000元一線。一周漲幅11％，成交相當(dāng)活躍。但經(jīng)過了血雨腥風(fēng)的鋅市，不可就此樂觀，以為雨過天晴。臨近年底銀行銀根抽緊，還貸的資金壓力、過大的庫存量、萎縮的消費(fèi)，在經(jīng)過技術(shù)性的反彈之后，上升動力能否持久，空頭的重磅炸彈會不會再次降臨鋅市，都成為鋅市風(fēng)險急劇凸現(xiàn)的根源。 

錫：LME錫屬于走勢*為穩(wěn)固良好的金屬品種。由于中國和印尼是*大的產(chǎn)錫國，中國主要滿足國內(nèi)消費(fèi)群，而印尼多為出口。11月份初，印尼國有公司PT.Timah宣布08年出口配額9萬噸，較今年的12萬噸明顯減少；印尼礦業(yè)部*新對外稱08年錫產(chǎn)量將維持在9-10萬噸，供應(yīng)緊缺狀態(tài)將持續(xù)。LME錫價圍繞17000美元上下震蕩；雖有多頭獲利平倉一度將價格調(diào)整至16200美元低點(diǎn)，但基本面的強(qiáng)勁不變，令貿(mào)易買盤和投機(jī)買盤依次出現(xiàn)支撐價格，LME錫價在16500-16800美元窄幅波動。 

錫市內(nèi)外表現(xiàn)差異較大，外熱內(nèi)冷。半個月內(nèi)，滬錫價格始終保持14.7-15萬元區(qū)間窄幅波動，11月20日后在金屬市場遭遇空頭猛烈轟打時，錫價也難免受到拖累，后半個月滑落至14.40-14.75萬元區(qū)間。錫價下挫原因在于，市場供應(yīng)寬裕，小部分雜牌錫試圖低價傾銷，但云錫等大品牌在月初堅持15萬元銷售，后半個月，由于資金壓力問題，云錫等大公司在價格上寬松讓步，雖然價格回落，市場買氣不足，缺乏突破動力，但總體仍保持了穩(wěn)定性。